利率债周报:乐观情绪有望延续,重磅数据或致波动
投资要点:市场回顾:平坦化下行。本期周二出现降息传闻虽然收市前即被证伪但市场情绪依然较高。整周来看利率债曲线整体下行小幅平坦化金融债强于国债。国债中短端下行幅度为16b白癜风怎样治最好p长端则下行20bp左右;金融债中短端下行25bp左右长端下行30b北京治白癜风最好的医院p以上。交易量环比上行活跃度处于今年以来的较高水平;国债1年期和3年期品种成交超过200亿元政策性金融债1年期品种超千亿2年期品种超过500亿元。基本面:制造业PMI季节性回落衰退式顺差继续。10月汇丰制造业PMI终值为50.4就业分项的强劲回升其余分项回落。10月中采制造业PMI50.8略低于预期从历史均值来看10月的小幅回落符合季节性特点。分项方面除产成品库存和从业人员以外其余分项均出现季节性回落环比回落幅度略小于历史均值但绝对值上来看仍然弱于历史均值。尤其是购进价格大幅弱于历史均值印证内生需求仍然偏弱。10月出口同比增长11.5增速较上月回落3.6;进口同比增长4.6连续两月增速为正。10月贸易顺差454.1亿美元折合人民币2786.5亿元继续保持较高的水平。前10个月出口累计同比4.4;进口累计同比0.3今年3月以来首度转正;贸易顺差1.7万亿元人民币。其中一般贸易进口增速下滑而一般贸易出口增速继续上升与年初以来的衰退式顺差趋势相同显示内需虽然略有好转但仍然偏疲弱。资金面:波动略有加大。上期公然市场操作仅对冲到期资金净投放为0。APEC会议召开期间北京机构休假导致资金面出现小幅压力波动有所加大整周来看:R001加权基本持平在2.5799;R007加权跌7.5bp至3.1787R014跌约4bp至3.7816。非隔夜品种交易额占比小幅上升。本期公然市场自然投放400亿利率债发行量骤减预计脉冲式影响过去以后资金利率将恢复量价齐宽的局面。市场展望:下期市场有1期280亿利率债发行供给量环比着落;本周众多重磅金融、经济数据将会公布预计市场大概率仍偏乐观但二级市场波动将进一步加大。上期利率债共有9期710亿利率债发行其中包括1期国债共280亿3期农发债180亿5期国开债共250亿发行量较上期环比继续着落。整体而言中标利率大幅低于预期和前一日二级市场估值需求火爆。本期利率债唯一1期280亿国债发行金融债还没有发行计划放出发行量环比大幅着落。预计推敲手续费以后发行利率较二级市场估值低。而二级市场方面上周传闻后的市场表现充分说明目前多头的情绪仍然较浓本周众多重磅金融、经济数据将会公布预计固定资产投资增速15.9、工业增加值8.1、新增人民币贷款6500亿元、M2增速13整体情况仍然偏弱市场乐观情绪大概率得以延续但二级市场波动将进一步加大。
