机构配置压力犹存一级市场热度不减
5月12日，新一期10年期记账式附息国债招标再次偏方医治白癜风遭到机构青睐，在中标利率低于二级市场水平的同时，认购倍数到达1.74倍，且获得16亿元追加。分析人士表示，短期内，充裕的资金面仍将迫使银行继续在一级市场积极拿券；但在多空因素交织的背景下，投资者对未来债券市场走势仍需保持谨慎。 中标利率符合预期 财政部5月12日上午招标了2010年度第十二期记账式附息国债。本期国债为10年期固息债，计划招标发行总量为280亿元。招标结果显示，本期债券终究票面利率3.25，落在此前机构预期的3.20-3.30区间之内，较二级市场上3.30的收益率水平低5个基点。同时，首场投标量为487.7亿元，认购倍数1.74倍，较4月28日1年期国债招标时1.22的认购倍数大幅上升；首场招标结束后，当期还追加发行了16亿元，从而使终究实际发行总量到达296亿元。 对本次招标情况，中国邮储银行刘晋表示，整体来说,中标利率在预期之内，从结果来看,1.74的认购倍数说明市场热度还不错,“分吧”。而且较之4月2全国最好的白癜风医院8日1年期发行时的部分流标，16亿元的追加更使本次招标显得成绩不俗。 分析人士指出，资金面延续宽松是导致一级市场中标利率频频走低的主要推手。而短时间来看，由于信贷受限仍将继续，银行系统内流动性仍将保持充裕，从而将迫使银行继续在一级市场积极拿券。 值得一提的是，受国债招标结果和股市疲弱提振，上证国债市场5月12日震荡走高。当日上证国债指数最高探至125.00点，创出历史新高，收盘报124.99点，上涨0.04。 多空交织谨慎为好 虽然一级市场表现依然红火，但机构对债市后市的看法已日趋谨慎。 毋庸置疑，宽松的债市资金面对目前债券的低收益率水平构成了有力支持，而且未来在短期内，这1局面有望保持。第一创业分析师表示，随着房地产调控政策的进一步落实，未来“紧信贷”格局将继续，但动力正在悄然转变。房地产相干信贷减少，同时经济增速放缓导致信贷需求着落，将成“紧信贷”的缘由。与此同时，人民币升值压力下外汇占款将保持快速增长，因此流动性宽裕的局面仍将延续。另外，欧元区债务危机或将打击全球经济增长，也成为避险资金流入债市的有益因素。 不过，虽然已取得短期内资金面仍将宽松的共鸣，但同时也有多家机构指出，未来债市仍面临着多种利空因素。 中投证券指出，从货币政策来看，数量型调控正处于从量变到质变的进程。4月份央行公然市场操作净回笼资金4370亿，资金回笼绝对范围已达年水平，而货币当局的再次上调存款准备金，使得金融机构超储资金范围降至6000亿左右的水平，市场流动性进一步收紧，可能将终结前期较为充裕的市场格局。吉林银行表示,通胀方面,PPI上涨过快将向CPI传导，且去年同期CPI基数较低，将增加未来几个月的CPI上行压力。收益率方面,前期债券市场收益率下行较快，继续下行的空间非常有限，利率风险在逐渐积累。招商证券分析师则表示，避险因素虽会继续存在，但随着通胀压力的增加,今后通胀将逐步取代避险成为主导债市的主要因素。 有市场人士表示,在多空因素交织的背景下，建议目前投资类机构仍然坚持短久期配置,交易性机构更需谨慎操作。
